反转因子：跌多了真的会涨回来吗？

有时候一只股票突然大跌。

但公司并没有发生同样程度的恶化。

这时候就可能出现一种情况：

价格反应过头了。

如果价格随后逐渐回到正常水平，就产生了所谓的反转。

什么是反转因子？

反转因子通常关注：

过去表现很差的股票，接下来是否可能反弹；过去涨得过多的股票，接下来是否可能回落。

最简单的方法是：

按照最近几天或者几周的收益率排序。

近期跌得最多的股票，可能得到更高的反转信号。

为什么价格会反转？

因为市场有时候会过度反应。

例如一条负面消息出来后，投资者集中卖出。

恐慌情绪可能让价格跌幅远大于基本面本身的变化。

等情绪消退之后，价格就可能出现修复。

反转和动量不是矛盾吗？

看起来确实相反。

动量说：

上涨可能继续上涨。

反转说：

上涨以后可能下跌。

关键在于：

时间周期不同。

在很短的时间尺度里，过度反应可能带来反转。

而在几个月的尺度里，信息扩散又可能形成趋势。

所以量化研究中，一个非常重要的问题是：

你研究的到底是什么时间周期？

一句话记住：

反转因子寻找的是短期价格偏离正常状态以后，重新回归的机会。